Европейский Центробанк (ЕЦБ) семь раз повышал ставку, начиная с июля 2022 года и заканчивая маем текущего года. Сейчас показатель составляет 3,75%. Чтобы был понятен масштаб "размаха", последний раз такой показатель был в 2008 году.
В июне произошло еще одно, восьмое за почти 12 месяцев, повышение. С 21 июня ставка по депозитной линии составила 3,5%, ставка по основным операциям рефинансирования – 4%, а ставка по маржинальной кредитной линии – 4,25%. Это рекорд за последние 22 года. В совете управляющих ЕЦБ оправдали это необходимостью "обеспечить своевременный возврат инфляции к своему среднесрочному целевому показателю 2%".
Инфляция, правда, в Старом свете не сильно-то и торопится снижаться. В мае на территории еврозоны она составляла 6%. В ЕЦБ уверяют, что смогут опустить ее по итогам этого года до 5,4%, в 2024-м – до 3%, в 2025-м – до 2,2%. Правда, регулятор тут же признает, что в ЕС в этом и следующем году снизится экономический рост – с 1,1 до 0,9% и с 1,6 до 1,5% соответственно.
Разумеется, на этом фоне у банков, причем даже у самых крупных, все меньше берут кредитов, которые теперь предлагаются на гораздо менее выгодных для клиентов условиях, чем 3-5 лет назад.
Рецессию признали, ну лучше не становится
Экономика еврозоны в I квартале этого года, по данным Еврокомиссии, сократилась на 0,1%. Снижение коллективного ВВП в Евросоюзе идет уже второй квартал подряд. В связи с этим 8 июня представитель ЕК Верле Нютс даже официально признала начало рецессии. Откреститься, "замазать" статистику и цифры уже не получается. Но проблема в том, что ЕЦБ в ближайшее время, если будет продолжать бороться с инфляцией теми же методами (о чем публично и говорит), экономика еврозоны будет сокращаться еще больше.
Говоря простым языком, чем больше ставка, тем меньше желание у клиентов банков брать кредиты. По этой причине простой потребитель в Старом свете все меньше тратит, а бизнес медленнее развивается – не инвестирует в собственное развитие или вообще банкротится, поскольку его доходов не хватает, чтобы расплатиться со старыми долгами.
Как пишет Reuters, банковское кредитование еврозоны довольно ощутимо замедлилось в мае. Рост кредитования предприятий в 20 странах ЕС упал до 4,0% в мае с 4,6% месяцев ранее. Что касается предоставления кредитов домохозяйствам, то их рост уменьшился в мае с 2,5% до 2,1%. В ЕЦБ подчеркнули, что это самый низкий показатель с конца 2016 года.
В комментарии для Baltnews руководитель аналитического департамента AMarkets Артем Деев рассказал, что, в первую очередь, изменение ставки ЕЦБ ударит по энергетической и транспортной отраслям стран Евросоюза, поскольку в последнее время из-за санкций дела там и так довольно таки плохи.
"Тем не менее, Европейский регулятор замедлил темп повышения ставки. Поскольку осознает, что в текущей ситуации и с запаздывающим воздействием предыдущих повышений рост экономики довольно вял. А если продолжить столь агрессивную борьбу с инфляцией, то риски для экономики будут слишком велики", – заметил Деев.
"Поэтому, вероятно, ЕЦБ теперь будет действовать осторожнее. Однако, нет худа без добра – повышенная ключевая ставка приведет к притоку дополнительных капиталов. Ведь вместе с ней неизбежно вырастут проценты по депозитам, а значит, инвесторам будет интереснее вкладываться в банки европейских стран и скупать евро", – добавил он.
Кому больнее всего?
Безусловно, для тех, кто хочет вложиться в депозиты в европейских банках, нынешние условия должны считаться благоприятными. Правда, если не доверять свои деньги какому-нибудь Credit Suisse, который правительство вынуждено было совсем недавно в спешном порядке спасать.
Можно, конечно, парировать это суждение тем, что банк швейцарский, а эта страна в ЕС не входит. Но давайте честно, у банков, которые расположены непосредственно в ЕС, тоже дела далеко не так хороши. К примеру, Bundesbank – немецкий федеральный банк – явно не в лучшей форме. С 2015 года ему приходится выкупать суверенные облигации (в соответствии с политикой количественного смягчения ЕЦБ). Четверть из суммы в €2,7 трлн на покупку облигаций c 2015 года потратил именно Bundesbank.
Президент немецкого банка уже в марте этого года предупреждал, что организация несет убытки. В 2022 году они составили €172 млн. Компенсировать их удалось лишь за счет заранее накопленных резервов в предыдущие годы. Кстати, наличие убытков подтвердила и Национальная служба аудита Германии.
Президент Bundesbank успокаивает всех, что в 2023-м банку удастся самостоятельно справиться с новыми проблемами благодаря резервам в размере €19,2 млрд и собственному капиталу в размере €2,5 млрд. Однако он же признал, что в дальнейшем этих резервов будет недостаточно. Придется искать помощь.
Не отпугнет ли это инвесторов, которые могли бы более активно открывать депозиты в таком банке? Ближайшие полгода-год покажут. Но в любом случае такие операции – это удел крупного бизнеса, который может себе позволить оперировать крупными суммами.
А что насчет простого обывателя в Европе или малого, среднего бизнеса, которые без дешевых кредитов не привыкли жить и зарабатывать, как прежде? Это касается и рынка недвижимости в Евросоюзе.
В своем прогнозе об условиях кредитования за III квартал 2023 года в Евросоюзе аналитики из S&P Global уверяют, что перспективы для некоторых частей рынка недвижимости будут плохими. Причина – условия финансирования в Европе, как ожидается, продолжат ужесточаться, поскольку Центральные банки повышают ставки для борьбы с инфляцией.
При этом в рейтинговом агентстве говорят, что удорожание кредитов приведет к росту числа банкротств и в других отраслях. "Среди компаний, занимающихся предоставлением жилья, продажей питания, работающих в транспортном секторе, здравоохранении и образовании, в последние три месяца 2023 года число обанкротившихся удвоится", – говорится в отчете S&P Global.
Кандидат экономических наук, руководитель программы "Цифровая экономика" ИМЭБ РУДН Софья Главина рассказала Baltnews, что, по прогнозам ряда аналитиков, рост банковского кредитования в Европе снизится до 1,7% в 2024 году, что связывается с высокими процентными ставками при высокой инфляции. Эти факторы приводят к падению спроса на кредиты.
"Более высокие ставки могут привести к более высоким затратам для компаний по всему блоку и поэтому часто становятся препятствием для производства. Согласно последним данным исследования PMI HCOB, подготовленным S&P Global, рост объема производства в еврозоне в июне был близок к остановке, что указывает на возобновление слабости экономики. Самым большим сюрпризом в данных PMI стало резкое замедление в сфере услуг, которая была одной из немногих положительных областей экономики еврозоны на протяжении большей части этого года", – отметила эксперт.
В итоге складывается весьма грустная картина. Те компании, которые привыкли в ЕС работать в условиях дешевых кредитов, будут либо адаптироваться (сокращать персонал, экономить на всем, снижать качество продукции/услуг), либо обанкротятся, либо будут выпрашивать у национальных правительств деньги… после чего все равно обанкротятся.
Есть один, пусть и не идеальный, но все же пример. Есть дочерняя компания Siemens Energy (немецкая компания, производитель оборудования для энергетической отрасли) – Siemens Gamesa. Она занимается производством и установкой ветрогенераторов. В конце июня ее акции начали стремительно падать, опустившись примерно за неделю на более чем 30%.
В итоге потери группы в рыночной оценке составили $8,2 млрд менее чем за месяц! Причина – обнародование весьма неприятных данных для компании о дефектах в ее ветрогенераторах (которые уже давно запущены в эксплуатацию). Если сильно упростить, то проблема в том, что по истечении определенного срока работы "ветряки" нужно срочно ремонтировать, иначе будет авария. Это касается до 15-30% турбин мощностью более 132 ГВт от компании Siemens Gamesa по всему миру. Руководство корпорации уже призналось, что нынешние убытки в €1 млрд на ремонт – лишь начало, а в ближайшие годы расходы возрастут примерно до €5 млрд.
А теперь представьте, где они будут брать деньги? Привлекать инвесторов? Так они уже свое слово сказали (снижение стоимости акций компании). Просить банки выдать кредиты? Без проблем, но они будут с повышенной ставкой. Сможет ли Siemens Gamesa через пару лет выплачивать эти кредиты? Что-то подсказывает, что, учитывая убыток во II квартале этого года в $412 млн и предстоящие расходы в ближайшие 5 лет, не сможет.
Отрасль ветроэнергетики уперлась в технологический потолок. Делать "ветряки" еще выше и больше не получается. Они попросту рушатся – конструкции быстро изнашиваются и не выдерживают собственной массы после определенного времени работы. Строить более мелкие невыгодно, потому как ставить объекты приходится уже в менее "ветреных" и доступных местах (все хорошие территории уже заняты).
Вывод простой – компания, занимающаяся производством ветроэнергетики без дешевых кредитов в ЕС, не справится. Если не найдется тот, кто спасет ее ценой своего кошелька, ей конец. И так будет с другими корпорациями и целыми отраслями в ЕС. Если ты не способен своим производством или предоставлением услуг определенный период (чем дольше, тем лучше) времени жить без выгодных и регулярных займов, рынок тебя прожует и выплюнет. А ЕЦБ может и рад бы помочь, но ему с инфляцией бороться надо.
"В результате роста процентных ставок, прежде всего, страдают наиболее капиталоемкие отрасли, такие как сфера недвижимости и строительство, металлургия, энергетика, химическая промышленность. Как результат, можно ожидать дальнейшего ослабления инвестиционной активности в регионе. Удорожание кредитов также будет оказывать давление на потребительские расходы. При этом руководство ЕЦБ обещает продолжать ужесточение монетарной политики для победы над высокой инфляцией", – прокомментировал ситуацию для Baltnews аналитик ФГ "Финам" Игорь Додонов.
"Все это наряду с другими рисками (антироссийские санкции, от которых в значительной степени страдают сами европейцы, нестабильность энергетических рынков, сложная социальная обстановка в ряде стран и т.п.) будет вести к дальнейшему замедлению темпов роста европейской экономики, причем нельзя исключать ее сваливания в рецессию на определенном этапе. На таком фоне вполне вероятно, что многие компании продолжат искать варианты переноса производственных мощностей в страны с более благоприятным деловым климатом, что будет еще больше усугублять ситуацию", – добавил он.
Мнение автора может не совпадать с позицией редакции.