Повышение ставок Европейского центрального банка намного серьезнее отразилось на деловой активности в Евросоюзе, чем ожидали эксперты. Предпринятые для обуздания инфляции меры увеличения стоимости кредитов, то есть цены денег, действительно немного снизили темпы роста цен, но и привели к падению до рекордно низкого уровня корпоративных займов.
Малые и средние предприятия стран Евросоюза не могут себе позволить резко вздорожавшие банковские займы и сворачивают или сводят к минимуму свою деятельность. Имеющие резервы и альтернативные источники средств крупные компании пока держатся, но и для них кредиты на развитие производства становятся непозволительной роскошью.
Больше ожидавшегося оказалось и падение в сфере ипотечного кредитования – население отказывается от планов приобрести новой жилье, предприниматели не покупают конторские и производственные площади. Европейский центральный банк, столкнувшись с настолько настораживающими результатами своей борьбы с инфляцией, вновь, как и до начала кампании повышения базовых ставок, оказался перед дилеммой.
Очень высокие ставки явно ведут в нынешней сложной внутренней и международной экономической ситуации к стагнации экономики, а снижение ставок, на которое надеется бизнес, может вызвать новый скачок инфляции. Показатели "ведут себя" не так, как ожидалось, ставя в тупик экономистов.
Обеспокоившее банк исследование банковского кредитования, проведенное им в четырех крупнейших экономиках зоны евро (в Германии, Франции, Италии и Испании), показало примерно равное по глубине проблемы положение банков и частного бизнеса. Можно не сомневаться, что похожая картина складывается на всей территории Евросоюза, состояние экономики которого во многом определяют перечисленные государства.
Например, в Эстонии громко заговорили о странностях, характерных для переломных моментов ситуации в экономике – банки сообщают о рекордно высоких ставках кредитования и о сверхприбылях, но не очень распространяются о спаде количества бизнес клиентов и частных лиц, желающих взять кредиты. Сообщается, что объем жилищных кредитов, выданных жителям Эстонии в июне, составил 185 млн евро, что на 9 млн больше, чем было в мае, но на 30 млн меньше, чем за тот же период прошлого года.
Если учесть продолжавший в последние месяцы рост цен на жилье и стоимости кредитов, то из приводимых чисел видно, что число заемщиков за год заметно сократилось, хотя каждый из них вынужден был брать в банке более крупные суммы и намного больше отдавать.
Спрос на жилье падает, о закрытии предприятий и увольнении работников новостей также становится больше. Экономика маленькой прибалтийской республики прямо или опосредованно сталкивается с тем же комплексом проблемами, что и экономики крупнейших стран Евросоюза: последствия пандемии, кризис высоких цен на энергоносители, потеря российских рынков.
Исследование ЕЦБ не дает оснований для оптимизма
Обзор ситуации в сфере банковского кредитования, опубликованный ЕЦБ, не только позволяет оценить всю глубину проблемы, но и рисует довольно мрачную картину экономической активности на ближайшую перспективу. Спрос на корпоративные кредиты сократился во втором квартале этого года еще на 42% после того, как за первые три месяца года снизился на 38%в, упав до рекордно низкого уровня с начала проведения подобных исследований в 2003 году.
Снижение снова оказалось значительно сильнее, чем ожидали банки, как сообщил ЕЦБ, признавая, что его политика неоднократного резкого повышения процентных ставок радикально замедляет экономическую активность в странах еврозоны.
Тем временем надежды на то, что агрессивная "анти-кредитная" политика банка позволит быстро обуздать инфляцию, вернув ее темпы к необходимым показателям чуть менее 2%, явно в полной мере не оправдывается. Исследование "не дает оптимистичных прогнозов", оценил публикацию ЕЦБ старший экономист банка ING Барт Колейн.
В июне уровень инфляции в еврозоне, по данным Европейского статистического агентства (Eurostat), составил 5,5%. Но это, как говорится, "в среднем по больнице" – в Эстонии, например, годовая инфляция в июне составила 9%, а в Венгрии – почти 20%. Хотя стоимость кредитов выросла повсюду в странах евро примерно одинаково.
Спрос на банковские кредиты снижается во всех основных секторах экономики и особенно сильно в секторе недвижимости. Сами банки также ужесточают требования к потенциальным должникам. Возросшие риски, увеличение доли безнадежных кредитов и пессимистические ожидания подталкивают многие банки к сокращению кредитования по всем направлениям. Займы малому и среднему бизнесу особенно упали и сейчас ниже, чем в разгар финансового кризиса 2008 года.
Для крупных компаний, как уже говорилось, цифры лишь немного лучше, но банки менее охотно кредитуют предприятия энергоемкого производственного сектора. Более чем на 40% сократилось в странах зоны евро и кредитование приобретения жилой и коммерческой недвижимости, к концу года ожидается дальнейшее снижение. Если, конечно, ЕЦБ не перейдет от политики удержания или повышения базовых ставок к политике их снижения.
Баланс шаток, надо делать выбор, но у директората главного банка Евросоюза крепкие нервы (нервные финансисты до таких должностей не поднимаются). Сам банк ранее предсказывал, что предпринятое им ужесточение монетарной политики приведет к снижению ВВП стран еврозоны к 2025 году примерно на 2%, но исследования дают основания считать, что состояние технической рецессии, в которое впала экономика зоны евро, может перейти в более значительный, чем ожидалось, спад.
Прогнозы на темпы инфляции пока не дают руководству ЕЦБ оснований обещать скорого снижения ставок, но нехороши и прогнозы снижения деловой активности, сокращения объемов инвестиций, резкого удорожания крупных значимых проектов, и, прежде всего, самые дорогостоящие из них – "зеленые", то есть те, на которые сейчас ориентирован Евросоюз.
Денег на них и без того не хватает, а по-прежнему высокая инфляция вкупе с эффектом впадения в спячку частного бизнеса может вынудить лидеров альянса признать необходимость переноса сроков реализации программ зеленой политики на более поздние даты. И это станет очень серьезным политическим поражением Брюсселя.
Мнение автора может не совпадать с позицией редакции.
