Стоимость акций ведущих компаний ЕС постоянно снижается. Посмотрев на статистику за все прошедшие месяцы 2022-го, становится очевидно, что промышленность и вообще весь крупный бизнес в Старом свете снижает производство, акции компаний дешевеют и самое главное – капитал все чаще смотрит в сторону двери, то есть либо убегает из ЕС, либо готовится это сделать.
Что это значит для рядового европейца – для электрика во Франции, водителя в Эстонии, строителя в Италии или офисного менеджера в Чехии?
Благополучие покидает регион
Европейские фондовые индексы, пишет американское издание CNBC, упали на этой неделе даже на фоне недавнего вмешательства Банка Англии в рынки Великобритании, что должно было положительно отразиться и на еврозоне.
Общеевропейский индекс STOXX Europe 600 упал на 1,7% в начале торгов, при этом акции розничных торговцев упали на 4%, что привело к убыткам, поскольку все секторы и основные биржи ЕС ушли в отрицательную зону.
Простому жителю на Пиренейском полуострове, в Прибалтике, южной или западной Европе эти непонятные цифры и термины мало что скажут. Подумаешь, у спекулянтов на бирже какие-то проблемы, а у состоятельных людей сложности с потерей части денег из-за дешевеющих акций. Обывателю это не интересно.
Рядовой немец, к примеру, видит, как его проезд на общественном транспорте стоит тех же денег, что раньше, и это хорошо. Житель ФРГ, как оказалось, даже игнорирует призывы Берлина экономить энергию. Потребление газа домохозяйствами (и мелкими предприятиями из промышленности) за прошлую неделю составило 483 ГВт*ч. В Федеральном сетевом агентстве Германии подчеркнули, что это на 14,5% выше среднего показателя за ту же неделю за период с 2018 по 2021 год. Говоря проще, обыватель в ФРГ плевать хотел на призывы главы Минэкономики страны Роберта Хабека реже мыться в душе.
В то же время европеец, живущий на периферии ЕС, скажем, в Эстонии, Латвии или в Польше, видит, как его счета за энергию растут. В Польше огромные очереди за покупкой угля, которого в стране дефицит, а в Литве обыватель тихонько "удивляется" предупреждению Государственной службы регулирования энергетики о том, что цена электричества в 2023 вырастет до €640 за МВт*ч.
Вот на это люди в Европе обращают внимание, поэтому им и кажется, что во время энергокризиса в ЕС где-то лучше, а где-то хуже. В реальности же, если хоть немного разобраться в сообщениях о падении индексов фондовых рынков Европы, картина окажется иной – ситуация сложная по всему Евросоюзу, включая ту же благополучную Германию, Францию.
Более того, у самых промышленно развитых государств (в отличие от той же Прибалтики) урон экономики от энергокризиса намного сильнее, просто его последствия сейчас бьют по крупному, среднему (и чуть менее по мелкому) бизнесу. До рядовых потребителей еще очередь не дошла…
Падение STOXX Europe 600 на 1,7%, о котором сейчас пишут в CNBC, – это не разовое событие, это процесс, который длится весь 2022 год.
Чтобы было максимально понятно, STOXX Europe 600 – это индекс стоимости акций самых крупных компаний Европейского союза. Если он растет, значит, акции немецкого автопроизводителя Volkswagen, французского энергоконцерна EDF, итальянской нефтегазовой корпорации ENI и других дорожают. Значит инвесторы, покупая эти дорожающие акции, де-факто вкладывают в крупный бизнес Европы. Если индекс STOXX Europe 600 снижается, то деньги в эти компании не идут, корпорации, по сути, дешевеют и не получают средств в должной мере для своего развития и поддержания нормального состояния.
А теперь самое интересное. Что же происходит с индексом STOXX Europe 600? Он падает. Постоянно. Да, есть попытки пойти вверх, как в июне и в августе, но в итоге показатель все равно падает. Если в начале 2022 года индикатор был на отметке 462 пункта, то сегодня (несмотря на попытки роста летом) – 384 пункта.
Можно немного сузить круг до индекса STOXX Europe 50, который показывает стоимость акций крупнейших 50 компаний Евросоюза. Увы, но там та же картина. Оказывается, что даже гиганты среди гигантов теряют в цене.
Хорошо, скажете вы, это общая картина по Европе. Но что если посмотреть на индексы фондовых рынков отдельных стран, причем самых промышленно развитых? Может, если смотреть поодиночке, ситуация все-таки будет лучше?
Нет, не будет. Что индекс немецкой DAX, что французской CAC 40 почти синхронно падают весь 2022-й. Опять-таки, стоимость акций крупнейших немецких и французских компаний в отдельные месяцы пыталась расти (в мае, августе), но в итоге она все равно до сих пор не может достичь даже примерного показателя начала 2022 года.
Промышленность и инвестиции? Ой, да бросьте!
Первая и самая очевидная причина, по которой акции крупнейших предприятий в Евросоюзе дешевеют – это энергокризис. О причинах сказано уже достаточно. Если вкратце, то это:
- бездумные игры Еврокомиссии в "зеленую энергетику". Число "ветряков " и солнечных панелей по всему ЕС нарастили, угольные шахты массово позакрывали, поддерживать атомную энергию отказались. Теперь вдруг выяснилось, что "зеленая" генерация почему-то работает в зависимости от погодных условий, а не спроса со стороны потребителей;
- нежелание европейских стран заключать долгосрочные контракты на газ, предпочитая спотовый рынок (где цена меняется каждый день). В итоге сейчас газ в ЕС стоит в 100-200 раз больше, чем 2 года назад;
- отказ от углеводородов из России. Эмбарго на нефть и нефтепродукты – идеальный способ погрузить топливный рынок Европы в жесточайший дефицит. Отказ платить за газ по схеме "Газпрома", саботаж ремонта турбин для Nord Stream (который теперь вообще взорвали), попытка перейти на американский СПГ – все это удорожает затраты потребителей на энергию.
В итоге промышленные предприятия и компании, у которых есть заводы, потребляющие большое количество энергии (хоть электричества, хоть природного газа) несут колоссальные убытки. Правительство ФРГ, по состоянию на 23 сентября, потратило около $30 млрд на спасение крупнейшего энерготрейдера в стране – Uniper, по сути, национализировав его (выкупив 99% акций). От банкротства это компанию спасло. Пока что…
При этом в отличие от крупных энергетических компаний, небольшие государственные коммунальные предприятия Германии до сих пор пытаются привлечь $100 млрд из фонда, предложенного немецким госбанком KfW. Правда, пока неясно получат ли они такие кредиты в полном объеме.
Во Франции из-за дороговизны энергии правительство решило выкупить все 100% акций EDF (главный игрок на энергорынке страны, в том числе владеющий всеми АЭС). Пока что это не помогает. Из-за больших трат на энергию сокращают рабочие места все большее число производственных предприятий. Речь идет не только о Duralex (производитель стеклянной посуды) или Borealis (химическая компания). Сокращения и уменьшение производственных мощностей (на 20%) сегодня происходят даже в гигантах вроде Aluminum Dunkerque – крупнейшем в ЕС производителе алюминия.
Увы, не справляется "зеленая" генерация с энергокризисом. Даже имея 4 ветротурбины и около 50 тыс. солнечных панелей на своей территории (в восточной части Бельгии), производитель нержавеющей стали Aperam вынужден остановить производство, а 1200 работникам теперь надо искать новую работу. При этом надо понимать, что подобное происходит не только в Бельгии, а во всех европейских компаниях из сталелитейной промышленности. Чтобы было понятно, насколько это серьезно, в отрасли по всему ЕС работает около 300 тысяч человек.
Тем временем импорт стали в Европу, в основном из Азии, вырос с 25% в 2021 году до 40% в 2022-м. Казалось бы, Европа ведь в итоге нужное количество стали получает, верно? Да, не от своих производителей, а от азиатских, но получает. Чего тогда переживать? Но есть одна деталь. Согласно отчету McKinsey, в 2021 году на сталь приходилось €83 млрд прямой добавленной стоимости для экономики ЕС. Выходит, если все так пойдет и дальше, то эти €83 млрд будут зарабатывать не европейцы, а азиаты.
У энергетических компаний ЕС маржин-колл на рынке деривативов в этом году (требование брокера внести деньги в компанию или будут проблемы с получением кредитов) составит почти $1,5 трлн. Проще говоря, либо по итогам 2022-го правительства Европы вливают эту сумму в компании, либо у компаний начинаются проблемы с получением кредитов у банков, а это значит будут проблемы с зарплатами для сотрудников, модернизацией и подержанием инфраструктуры заводов.
Еще бы индекс STOXX Europe 50 не падал. Кто же захочет инвестировать в такие компании, в которых местные правительства без конца вливают миллиарды, чтобы те не остановили (хотя некоторые уже остановили) производство?
Капитал помашет Европе рукой?
Видя все это, капитал (который, так уж вышло, любит выгоду) из Старого света уходит. Это не фигура речи, а конкретный процесс, с конкретными цифрами.
Инвесторы выводили деньги из европейских фондовых бирж, торгуемых в августе, самыми быстрыми темпами со времен референдума по Brexit. Согласно данным BlackRock, чистый отток средств из фондовых бирж ЕС в августе составил $7,7 млрд, что стало шестым месяцем чистого оттока подряд. Осенью ситуация не улучшилась.
Как сообщил Bloomberg, ссылаясь на данные EPFR Global, инвесторы вывели $3,4 млрд из фондов акций европейских компаний с 31 августа по 7 сентября (т. е. всего за 7 дней!), в результате чего отток инвестиций за полгода достиг $83 млрд.
Это значит, что крупный бизнес в Европе истощается, лишается денег, которые нужны ему, чтобы закупать сырье, оплачивать логистику, давать зарплату рабочим и тому подобное.
"Отток капитала будет происходить на фоне тяжелой экономической ситуации в ведущих экономиках Европы. Инфляция бьет все мыслимые и немыслимые рекорды, а ведь рецессия как таковая еще не была официально озвучена. Рецессия имеет продолжительный эффект от 1 года и более. Характерными чертами проблемы в экономике сейчас являются дорогие деньги и жесткая денежно-кредитная политика (ДКП). Для борьбы с инфляцией европейскому Центробанку придется очень постараться. Подъем ставок продолжится и в 2023 году", – рассказал Baltnews Степан Сумин, управляющий активами Cresco Finance.
"В ближайшей перспективе, мы увидим, как частный бизнес будет рушиться, так как займы у государства будут очень дорогими, а рентабельность бизнеса не будет позволять нести такие высокие кредитные издержки. На фоне этого коллапса, государство будет национализировать важнейшие и стратегические предприятия и компании, пример с Uniper показателен", – добавил он.
Эксперт подчеркнул, что наиболее вероятный сценарий конца этого года и второго полугодия 2023-го – много национализации системообразующих предприятий, правда с демократическим вектором, когда государство национализирует, но передает в доверительное управление.
Все это в итоге будет опустошать бюджеты сильнейших в экономическом плане государств ЕС. Что это значит для рядового итальянца, немца, эстонца, испанца или латвийца? Для жителей западной (более богатой) Европы – снижение уровня жизни. Для жителей периферии – той же Балтии – отсутствие дотаций и экономической помощи Брюсселя, без которой такие страны уже в принципе существовать не могут.
Мнение автора может не совпадать с позицией редакции.
